Willkommen zur siebzehnten Ausgabe dieses Newsletters, liebe Leserinnen und Leser! 

Die Indizes konnten sich in der vergangenen Woche ein wenig erholen. Wir hatten eine verhältnismäßig ruhige Woche wenn es um die Politik geht, was den Investoren etwas Luft gegeben hat.

Trump hat diese Woche nicht für so viel aufsehen gesorgt, was die angespannte Lage in den USA etwas gelockert hat. Dennoch bleibt es dabei, dass wir uns in einem Handelskrieg befinden in welchen es jederzeit zu unschönen Nachricht für die Börsen kommen kann. Nur weil wir jetzt etwas aufatmen konnten, ist die Volatilität nicht verschwunden. Handelt also weiterhin mit Vorsicht und Bedacht.

Geduld und Disziplin wird wie immer besonders belohnt!

Das Wichtigste der Woche

Gibt es einen Lichtblick im Zollstreit?
In der vergangenen Handelswoche konnten sich die Märkte ein wenig beruhigen. Nachdem Donald Trump eine 90-tägige Aussetzung seiner Zölle gegenüber China verkündet hat, haben sich die Anleger etwas erholen können. Das es nach den 90 Tagen zu einer weiteren Aussetzung kommt, hält D. Trump für ausgeschlossen. Demnach bleibt die gesamte Situation weiterhin angespannt.

ifo-Geschäftsklimaindex
Im April fiel der Index, was auf eine getrübte Stimmung im Handel und der Industrie in Deutschland spricht. Vor allem der Bausektor befindet sich noch in einer schwierigen Phase. Durch die Aussicht auf niedrige Zinsen und gesunkene Rohstoffpreise, fängt der Sektor an, sich zu stabilisieren.

Wochenperformance

Die vergangene Handelswoche ist im Gegensatz zu den vorherigen relativ ruhig und eher unpolitisch gewesen. Alle US Indizes haben positiv geschlossen und für die kommende Handelswoche einen Richtung vorgegeben (zumindest technisch).

Ob der Markt die eher, politisch, ruhigen Momente nutz um seine Zielrichtung zu verfolgen lässt sich bis jetzt schwer sage. Der SPX ist, trotz der allgemein positiven Woche, an einem unserer “kritischen Bereiche” gescheitert, während der Nasdaq diesen bereits überschritten hat.

CME FED Watch

Die nächste FED Sitzung kommt immer näher (07.05) und die Wahrscheinlichkeiten für eine Zinssenkung sinken weiter. Anfang April standen wir zeitweise bei bis zu 50% wohingegen wir mittlerweile nur zu 10% damit rechnen können. Interessanter wird dann der darauf folgende Zinsentscheid. Bislang besteht eine ca. 63% Chance auf eine Zinssenkung im Juni. Bezogen auf den Aktienmarkt, ist eine Zinssenkung in der Regel eine positive Nachricht.

Weshalb?
→ Niedrige Zinsen lassen Assets wie Anleihen unattraktiver. Investoren ziehen ihre Gelder aus diesen Assets heraus wodurch es ggf. in Aktien rotiert. Dies sorgt natürlich für eine erhöhte Nachfrage und dementsprechend steigenden Kursen.

Saisonalität

In der Saisonalitäten Übersicht lässt sich in gewisser Weise eine parallele zu den letzten Jahren ziehen. Natürlich sind die Bewegungen dieses Jahr bei weitem extremer und aggressiver, allerdings passt die aktuelle “Korrektur” in die Historie.

Gegen Anfang bzw. Mitte April haben wir, wie in den letzten Jahren, einen Boden ausgebaut und sind seitdem weiter gestiegen.

Natürlich ist dieses Jahr durch die stark angestiegene Volatilität für viele neue Trader ungewohnt. Wenn wir uns den YTD Chart ansehen und mit den anderen Median Jahren vergleichen, könnte man sagen, dass wir bislang einfach etwas verzögert und extremer laufen. Das Top Anfang des Jahres war vom timing noch recht passend. Die Bewegungen wie der kleine Rebound vom Anfang März war dieses Jahr etwas verzögert und extremer. Das gleiche gilt für den bisherigen Boden.

COT-Daten

Auf Seiten der aktuellen COT-Daten hat sich zur letzten Woche wenig bewegt: Die Datenlage zeigt uns eine weitere Ausweitung auf der LONG-Seite. Die Positionierung der Institutionelle Marktteilnehmer („Commercials“) zeigt uns damit wie in der Vorwoche: Die LONG-Seite wurde nach dem Massiven Ausverkauf nicht unbedingt mit Käufen von Assets ausgebaut. Sollte der Markt NICHT sein Tief ausgebildet haben, lassen sich diese schneller verkaufen als Milliarden an Aktienpaketen. An der unsicheren Lage hat sich im Kern wenig verändert und neue Basiszölle um die 10-20% sind bereits in Kraft getreten.

Ab jetzt also nur noch long?
→ Noch nicht. Weitere Faktoren sind entscheidend. Ende März scheiterte der US500 bereits am Widerstand der 200er-EMA, und genau diese Marke steht nun erneut im Fokus (siehe 2. Bild).
Sollte ein nachhaltiger Ausbruch über die 200er-EMA gelingen, würde dies die bestehende Long-Tendenz klar bestätigen.

Unsere Datenlage reicht bis zum 22. April zurück, d.h. die letzten 3 Handelstage sind hierbei noch nicht inkludiert.

VIX-Index

Der VIX beruhigt sich weiter. Dementsprechend sind wir die letzten Tage Long gewesen. Damit sind wir vom hoch im April, welches bei 60 Stand, auf unter 25 gesunken.

Warum ist ein niedriger VIX gut?
→ Der VIX zeigt die zu erwartende schwankungsbreite des SPX (S&P 500) auf 52 Wochen hin. Wenn der VIX also bei 60 steht bedeutet dies, dass Anleger damit rechnen können das der SPX in einem Jahr einen Spielraum von bis zu 60% nach oben sowie nach unten hat. Dementsprechend macht dies den SPX bei einem so hoch stehenden VIX eher unattraktiv da es sehr unsicher ist. Die Folge könnte sein, dass Kapital entzogen wird und ggf. in sicherere Assets investiert wird.

Ein niedriger VIX bedeutet also Sicherheit und Beruhigung für die Anleger, was man im Verlauf der Woche gut beobachten konnte.

Fear and Greed Index

Auch der Fear and Greed Index zeigt steigendes Vertrauen in die Märkte. In unserer letzten Ausgabe haben wir von einem Wert von 21 berichtet. Im laufe einer Woche sind wir von “EXTREM FEAR” zu “FEAR” gestiegen. Bis jetzt hätte sich die These “Kaufen wenn die Anleger Angst haben” wieder einmal bestätigt.

Natürlich ist es schwer zu sagen, ob dies in der kommenden Woche so bleibt, bzw. ob sich dieser Index weiter “verbessert”. Vor allem die globalen politischen Ereignisse spielen hierbei eine große Rolle. Das ist schwer vorauszusehen.

Kombinieren wir hier einmal den Fear and Greed Index mit der aktuelle COT-Daten Lage, lässt sich sagen, dass alle Marktteilnehmer in letzter Zeit bullish gestimmt sind. Institutionen sowie privat Anleger.

FED Speaker

Wie auch letzte Woche, präsentieren wir euch hier erneut die Termine der FED Speaker. Wir immer können diese Events sehr marktrelevant sein, habt diese also bitte im Hinterkopf.

Earnings

Vergangene Handelswoche haben bereits Unternehmen wie Tesla und Alphabet ihre Earnings veröffentlicht. In der kommenden sind direkt weitere Tech-Giganten wie Microsoft, Meta, Amazon und Apple dran.

Besonders die Ausblicke können hier relevant werden.

Macrodaten und Events

Dienstag 29.04
JOLTS Job Openings – USA (16:00)

Mittwoch 30.04
German Prelim CPI – Deutschland
14:30 – Advance GDP q/q – USA
16:00 – Core PCE Price Index – USA

Donnerstag
BOJ Policy Conference – Japan
14:30 – Unemployment Claims – USA
16:00 – ISM Manufactoring PMI – USA

Freitag
14:30 – Non Farming Payrolls – USA
14:30 – Unemployment Rate – USA

USA überbewertet und all in China?

Wir haben für euch hier noch einen Grafik von Goldman Sachs mitgebracht. Zusammenfassend zeigt diese, dass die US-Märkte im historischen Vergleich sehr teuer sind. Nicht-US-Märkte, vor allem China, sind historisch besonders günstig und können eine gute Kaufchance bieten. Der Europäische Raum ist sehr ausgeglichen. Es lässt sich hier nicht sagen, dass wir sehr teuer oder sehr günstig stehen.

Besonders China und die schwellen Länder könnten bei einer globalen Beruhigung von ihrer günstigen Bewertungen profitieren.

Aber wie auch bei einem Unternehmens KGV ist eine hohe Bewertung hier nicht zwingend etwas schlechtes. Zudem gibt es Branchen in denen ein höheres KGV üblich ist. Dazu gehört vor allem der Tech Bereich.

Hier ein sind zwei Ansätze, weshalb ein hohes KGV durchaus positiv sein kann.

• Investoren erwarten auch in Zukunft ein Wachstum des Gewinns im Unternehmens.
• Unternehmen mit einem hohen Cashflow, starker Marktstellung und geringen Risiken werden oft mit einem Aufschlag Bewertet.

Insider

In der Tabelle zeigen wir euch die aktuellsten Insider Käufe/Verkäufe.

Auf der Käuferseite dominiert, zumindest vom Volumen, Applied Materials. Ein Kauf von 50.000 Anteilen für ein gesamt Volumen von 6,87 Millionen US Dollar stich hier besonders hervor. Das spricht für ein starkes Vertrauen in das Unternehmen.
Das selbe gilt für CVR Energy und Atlanta Braves.

Auf der anderen Seite haben wir natürlich auch unternehmen in welchen viel verkauft worden ist. Bei Elf Beatuy wurden gewaltige Gewinnmitnahmen in einem Gesamt Volumen von ca. 17 Millionen Dollar mitgenommen. Ein ähnliches Volumen ist auch bei Reddit erfasst worden.
Was auch auffällt, ist die Anzahl an Insiderverkäufen bei Tech Werten. Titel wie: Cloudflare, Salesforce, Atlassian, Samsara oder Robinhood sind hier besonders aufgefallen.

BofA Bull & Bear Indikator

Auch dieser Indikator spricht sorgt für eine zuversichtliche Sicht auf die kommende Woche. Dieser Indikator zeigt die tatsächliche Positionierung der Institutionellen Anleger. Wie auch bei den COT-Daten sind wir hier weiter in den positiven Bereich gewandert.

Hier werden, im Gegenzug zum Fear and Greed Index von CNN, nur Institutionelle Anleger berücksichtigt und nicht Privatanleger wie wir es sind.

Wie immer vielen Dank fürs Lesen und eine erfolgreiche Handelswoche wünscht euch,

Eure Grey Capital Redaktion