Willkommen zur dreizehnten Ausgabe dieses Newsletters liebe Leserinnen und Leser!

Seit mittlerweile 6 Wochen befindet sich der amerikanische Aktienmarkt in einer mittelfristigen Korrektur und diese scheint sich spätestens seit Freitag weiter Auszuweiten. Die Vollendung der Topbildung Anfang diesen Jahres steht der Topbildung Anfang 2022 in nichts nach. Sie ist sogar von Ihrer Kursstrecke her und ohne bisherige „Riprallys“ stärker als der Abverkauf zum Beginn des Russland-Ukraine-Krieges. Der nächste Bärenmarkt steht damit technisch fast vor der Tür. Diese Woche hat auch der VIX wieder zugelegt.

>>Volatility is Up again!<<

Am Mittwoch gab es in jeder Woche eine neue Hiobsbotschaft für alle Autobauer: weitere „TARIFFS! seitens Präsident Donald Trump. Damit also weiter wie bisher: Die Verunsicherung weiter befeuern für den breiten Markt. Wenn das Ziel Trumps ist damit die US-Wirtschaft zu schwächen und die FED in Zugzwang bzgl. weiterer Zinssenkungen zu drängen… es könnte klappen. Vielleicht aber auch nicht. Denn die am Freitag veröffentlichten PCE-Daten als auch der Michigan 5y Inflation Ausblick zeigen uns eine stagnierende bis leicht steigende Inflation an, keine weiter fallende. So ist die FED in einer Ungünstigen Position und die US Regierung scheint dies zu ignorieren.

Am 02.April werden final (angeblich) die tatsächlichen Zölle verkündet. Wir alle können gespannt sein wie viel von dem was Trump bisher gesagt hat auch umgesetzt wird.

WOCHENPERFORMANCE

Die Wochenperformance der US-Indizis zeigt uns etwas sehr deutlich: Der Freitag war ein Tag der Shorts. Nach dem großen Options- und Futuresverfall in der letzten Woche hat der Markt wieder ins negative gedreht.Der Markt scheint bereit zu sein für das näcshte „Abwärtsbein“. Ich bin sehr gespannt ob sich die Marken aus meinem aktuellen MARKTAUSBLICK halten werden.Dies ist nun die sechste Woche in Folge ohne eine nachhaltige Rally oder Drehung des Marktes.

Die Indizes stehen erneut an den 2025 Jahrestiefs mit rund -10%. Hier die Wochenperformance der US-Indizis bevor wir in die Details gehen.

Hierzu passt auch sehr gut die folgende Grafik von Goldman Sachs zu den durchschnittlichen jährlichen Drawdowns im S&P500 Index. Wir befinden uns auch deshalb noch im bullishen Umfeld, da diese Korrektur noch „im Rahmen“ ausfällt. die Betonung liegt auf noch.

DEALERGAMMA

Das Gamma geht stark in die Richtung des Tiefs vom Bärenmarkt. Es ist nicht unwahrscheinlich, dass sich dieses beim erreichen wieder „stabilisiert“ wodurch es zu einem starken Anstieg von Aktien kommen kann. Jedoch scheinen sich strukturell vorher neue Tiefs anzukündigen. Dazu später mehr.

CORE RISK

In der Vergangenheit sind wir am aktuellen Key-Level abgeprallt, bevor wir weiter korrigiert sind. Die ersten Handelstage werden sehr spannend werden. Vor allem da wir am Freitag stark bearish geschlossen sind, ein Quartals Re-Balancing erfolgt ist und die kommende Woche auch das neue Quartal beginnt.

HEDGEFOND-POSITIONING

“Hedge funds net sold Info Tech stocks across all regions this week, led by US names that made up ~75% of the notional net selling. This week’s notional net selling in global Info Tech was the largest in 6 months and the second largest in the past 5 years” — Goldman Sachs

Translation: In dieser Woche verkauften Hedge-Fonds Techaktien massiv, angeführt von US-Titeln, die ~75% der fiktiven Nettoverkäufe ausmachten. Die fiktiven Nettoverkäufe im Bereich Tech waren in dieser Woche die größten in den letzten 6 Monaten und die zweitgrößten in den letzten 5 Jahren“

CME FED-Watch

Die nächste FED Sitzung zum Thema Zinsen findet am 7.Mai statt und damit erfolgt im April erneut eine Pause der FOMC, nachdem der Februar bereits pausiert hat. Geldpolitisch seitens der FED wird im kommenden Monat somit weniger Beeinflussung erfolgen. Jedoch halten sehr viele FED-Speaker Reden und der Markt wird auf die einen mehr, auf die anderen weniger stark achten.

Die aktuelle Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung liegt bei 18.5% und damit stellt sich auch hier der Markt auf keine weitere Zinssenkung ein.

SAISONALITÄT

Die Schwankungsbreite hat in dieser letzten Märzwoche nicht halt gemacht und sich weiter fortgesetzt – erneut mit eindeutiger Short Richtung. Seit nun ganzen 6 Wochen verkaufte der Markt ab und konnte sich nur wenige Tage halten. Saisonal läuft in der zweiten März-Hälfte eine Relief-Rally, die in diesem Jahr ausgeblieben ist. Damit liegen wir aktuell unter dem Median. Meine weiterhin Defensive Haltung in den Portfolien behalte ich nach wie vor ein, während ich im aktiven Trading fast nur Indizes auf sehr kurzfristiger Basis trade. Hier in der Grafik die Median der letzten 5-15 Jahre für den S&P500 Index.

COT-DATEN

Auf Seite der COT-Daten hat sich in dieser Woche SEHR VIEL bewegt:

Die Datenlage zeigt uns eine MASSIVE Eindeckung der vorher hohen Short-Positionierung der großen INSTITUTIONEN. Damit HEDGEN Sie nicht mehr so stark die LONG-Seite ab. Unsere Datenlage reicht bis zum 25. März zurück, dh. die letzten 3 Tage sind hierbei (wie immer zeitversetzt) noch nicht inkludiert.

Die INSTIS haben damit Ihre ABSICHERUNGEN zu einem großen Teil eingedeckt. Dies kann Aufgrund eines Rebalancing zum Ende des Ersten Quartals 2025 erfolgt sein. Auch das Ende des Optionen- und Futureverfall kann ein Einflussfaktor darstellen. Die Indizies sind weiterhin in ihrer mittelfristigen Korrektur und konnten nicht die 200-Tagelinie (EMA-200) zurückerobern. Es ist zu BEACHTEN, dass der Freitag erneut einen starken Abverkauf verursacht hat… dh uns fehlen die Daten der letzten 3 Tage und damit eine zeitlich versetze Information ob nicht erneut größere Positionen aufgebaut worden sind.

COT-Daten S&P500 Net positions

MARTAUSBLICK

Näheres zu den COT Daten, FED-Watchtool, Indizies und vielem mehr gerne im mittlerweile 12. MARKTAUSBLICK auf unserem YOUTUBE-Channel entnehmen. Hier nochmal der Link.

VIX-VOLATILITÄT

Die Volatilität im Markt, gemessen am S&P500, hier als Grafik zeigt uns sehr gut die Schwankungsbreite des Marktes. Dabei ist die Volatilität in dieser Woche wieder steigend. Der VIX stieg von 19 auf über 21.65 Punkten an.

VIX LONG = INDIZES SHORT

So die Regel – diese Woche harmonsich im Einklang. Die laut Michael Hartnett von der BofA und Marco Rubio von Goldman Sachs erfolgten Verkäufe durch CTAs (Trendfolgemodelle) scheinen auch mti der COT-Seite in Einklang zu stehen: es wurden viele Short-Positionen eingedeckt. Jedoch war die Performance seit Mittwoch stark fallend und daher ist der Markt aktuell schneller als die Datenalge mich diese auswerten lässt.

Laut Rubio war das Tief am 14. März erreicht während Hartnett sogar einräumt, dass weiterhin Verkäufe bis runter zur 5.300 Puntemarke möglich sind. Ich persönlich habe eine Zone von 5.400-5.300 Punkten für einen näcshten Boden ausgemacht.

Auch die UBS geht in Ihren 3/4 Scenarien von leicht bis stark steigender Volatilität in den nächsten Wochen aus.

FEAR & GREED Index

Was dieser Index darstellt – lest euch gerne hierfür nochmal die Erläuterung im NEWSLETTER No.3 durch.

Der CNN FEAR & GREED-Index, auch als „Angstbarometer“ bekannt, hat sich zur Vorwoche um ganze 3 Punkte nach unten bewegt, befindet sich damit weiterhin im „EXTREM FEAR“ Level und wir erkennen somit, dass sich sowohl RETAILER als auch INSTIS (nach COT-Daten) weiterhin auf der SHORT-Seite ausrichten.

ANGST beherrscht den MARKT!<<

In dieser Woche spiegelt der Index NICHT Beide Seiten wieder: INSTIS laut COT-Daten haben stark die Short-Seite eingedeckt, RETAILER sind stark SHORT gestimmt. Wobei die COT-Daten wie bereits weiter oben erläutert aktuell nur bis zum Dienstag aktuell sind und daher der Abverkauf der letzten 3 Tage hier herausfällt.

Sollte der Markt jedoch wieder drehen…Kurzfristig starke Schwankungen bildet dieser Index kaum bis gar nicht realistisch ab. Deshalb gilt auch hier: Auf keinen fall sich nur auf einen Indikator verlassen!

MACRO-DATEN und EVENTS next Week

Die wichtigsten US-Daten kommende Woche: (in US-Time)

Montag 31.03.
09:45h – Chicago PMI
10:30h – Dallas Fed Manufacturing Index

Dienstag 01.04.
10:00h – ISM Manufacturing PMI
10:00h – JOLTS Job Openings
10:30h – Dallas Fed Services Revenues

Mittwoch 02.04.
LIberation Day – TRUMPS TARIFFE treten in Kraft

Donnerstag 03.04.
10:00h – ISM Services PMI

Freitag 04.04.
08:30h – NFPs Nonfarm Payrolls
11:25h – FED Chair JPOW Speech

Diese Woche geht es wieder spannend zu an der MACRO-Front. DAS Wochenhighlight sicherlich am Freitag die NFPs (Arbeitsmarktdaten) in den USA und die Rede von Notenbankchef Jerome Powell.

An alle NEUEN LESER: Da sich die MACRO-Daten jeden Monat wiederholen, könnt Ihr für eine kurze Erläuterung, welche MACROs was beinhalten, gerne die älteren NEWSLETTER durchstöbern.

FED Speaker

Diese Woche und generell meist nach der „Blackout-Periode“ (nach dem FOMC) sprechen sehr viele Notenbanker auf dieversen Veranstaltungen. Hier einmal gut aufgelistet für euch die nächsten Termine. Manchmal bewegen Ihre Einschätzungen die Märkte!

Am Freitag um 11:25 die Rede von Notenbankchef Jerome Powell natürlich die mit Abstand wichtigste.

INSIDERS

Wie angekündigt integriere ich im NEWSLETTER+ weitere Inhalte wie zB. bereits das Core-Risk-Modell oder auch hier die INSIDERS Käufe und Verkäufe um euch noch einen detaillierteren Einblick in das Handeln der „Großen“ zu gewähren.

Noteable: Viele größere Insider haben verkauft udn das bei Werten wie NVIDIA oder CROWDSTRIKE. Keinen kleinen Unternehmen wie noch letzte Woche.

TRADE der WOCHE

Die nun dritte Woche in Folge sind es TESLA-Trades die zu den Performance stärksten Trades zählen. Sogar zwei in dieser Woche. Der Ticker ist in diesem Umfeld einer meiner favourite Setups.

Ich konnte im 100k Portfolio diese Chancen mit der Community sehr gut umsetzen. In % als auch Umsetzung der Beste Trade in dieser Woche – cleanste SETUP, darauf liegt aktuell mein Fokus.

…und damit wünsche ich einen schönen Sonntag und guten Start in die kommende Woche!

Ich weiß ich wiederhole es jede Woche, aber es ist eben sehr wichtig:

Achtet weiterhin auf die Volatilität (VOLATILITY is back, baby!!), eure Gewichtungen und vor allem offenen TRADES über NACHT. Kleine Verluste und Stopploss sind völlig ok… jederzeit das Portfolio am ATH zu halten in allen Marktphasen hinweg ist unrealistisch. Freundet euch mit dem Gedanken an kalkulierte Verluste einzugehen – aber eben keine totale Depotzerstörung.

Bis zur nächsten Ausgabe!

Euer Juri