GREY BRIEFING #02: Fällt das „Sommerloch“ doch aus?
Willkommen zurück, liebe Leserinnen und Leser, zum zweiten GREY BRIEFING!
Der Drop in den US-Märkten von vergangener Woche wurde schnell wieder aufgeholt und bestätigt, zumindest auf der Technologieseite, noch kein “Sommerloch”. Auf Seiten des DOW Jones sieht die Lage etwas anders aus. Hier haben wir weiterhin keine Fortsetzung des Trends und bereits laufen in einer Konsolidierung. auch wenn wir im S&P500 und der NASDAQ weiterhin neue ATHs vollziehen, wird die Rally nur von wenigen Werten vorangetrieben.
Von der MACRO-Seite her gab es diese Woche weniger relevantes, abgesehen von ein paar Bond-Auctions und Reden von Trump stand nichts großes auf der Agenda.
Wochenperformance
Entgegen der vergangenen Woche, haben der US100 und US 500 die “verlorene” Strecke wieder aufgebaut. Im Vergleich mit letzter Woche stehen wir quasi bei einer Veränderung von 0%. Nur der US30 (Dow Jones) und Russell 2000 haben nicht genug Stärke gefunden um die Vorwochen-Hochs zu überholen. Entgegen der letzten Wochen, konnten Tech-Werte in der aktuellen Handelswoche wieder ihre Stärke zeigen. Wir haben unteranderem NVIDIA (+4.3%), Apple (+12.1%), Tesla (+ 6.8%) und Google (ca. 5.6%), welche dem Markt zu Power verholfen haben.
CME FED-WATCH
Nachdem die FED die Zinsen vergangene Woche (KW 31) weiterhin unverändert bei 4-4.5% gelassen hat, ist die Wahrscheinlichkeit dafür, dass die Zinsen beim kommenden FOMC-Meeting gleich bleiben, stark gesunken. Unser Status von letzter Woche ist gewesen, dass die Zinsen zu ca. 80% gesenkt werden. Mittlerweile hat sich die Wahrscheinlichkeit auf fast 90% erhöht. Das Jerome Powell sich nicht vom politischen Druck beeindrucken lässt ist in unseren Augen sehr wichtig und gut für den Markt. Es würde, gerade wenn wir den Dollar (DXY) betrachtet, zu hoher Volatilität kommen, sollten sich kurzfristige, politische Entscheidungen durchsetzen würden.
Ob es im September tatsächlich zu einer Zinssenkung kommt bleibt abzuwarten, vor allem kommende Arbeitsmarktdaten werden weiter Aufschluss darüber geben.
SAISONALITÄT
Laut Saisonalität befinden wir uns weiterhin in einer eher schwierigen Phase. Ein klarer Trend ist weiterhin nicht zu erkennen und die kommenden 2-3 Wochen sehen nicht danach aus, als würde sich das großartig ändern. Wie in der letzten Woche angesprochen, kommen wir in eine Art Ruhephase. Der Markt hat sich seit dem Korrektur-Tief Anfang des Jahres stark ausgelastet und muss sich erstmal wieder sammeln.
Wir nutzen die Saisonalität nicht als alleinigen Einstiegstrigger, sondern als zusätzlichen Kontext, um unsere Setups einzuordnen. Gerade in dieser Zeit sind Geduld und selektives Vorgehen entscheidend. Gerade bei extremer Volatilität, wie in diesem Jahr sieht man, wie wichtig die richtigen Setups und das Risikomanagement sind.
COT-DATEN
In der aktuellen Woche haben Small-Trader und Commercials ihre Long Positionierungen weiter reduziert, was in Anbetracht der Saisonalen Situation als neutral gewertet werden kann. Nur die Large-Speculators haben sich ihre Positionierung weiter ausgebaut.
Wir schon erwähnt, ist der Abbau von Long Kontrakten der Commercials nicht wirklich besorgniserregend. Sich in so einer Phase abzusichern ist für die Commercials eher gewöhnlich. Beunruhigender, bzw. ungewöhnlicher wäre es, wenn sie ihre Positionen stark ausbauen würden.
Wichtig ist jedoch wie immer: Diese Daten sind um mehrere Tage verzögert (Dienstag 05.08.) und geben daher nur eine Momentaufnahme der Positionierung wieder und sind kein Echtzeit-Signal. Für uns als Trader lässt sich einordnen, dass wir weiter im Sommer Defensiver agieren, die Märkte weiter beobachten, ob die Commercials ihre LONGs halten oder mit erhöhter Geschwindigkeit Veränderungen vornehmen. Dies wäre das Erste Warnsignal.
UBS CTA Global Equity Exposure
Die Grafik zeigt die globale Aktienexponierung von CTA-Strategien (Commodity Trading Advisors) basierend auf dem UBS-CTA-Modell. Der aktuelle Wert liegt bei rund 67 %, was im historischen Vergleich sehr hoch ist: Er entspricht dem 96. Perzentil im Einjahreszeitraum und dem 88. Perzentil über die letzten fünf Jahre. Das bedeutet, dass CTAs derzeit im Vergleich zu den meisten Zeitpunkten der letzten Jahre stark in Aktien investiert sind. Historisch betrachtet liegen solch hohe Werte häufig in der Nähe von Marktspitzen oder zumindest Phasen, in denen die Risikobereitschaft sehr ausgeprägt ist. Gleichzeitig signalisiert der Chart, dass Spielraum für eine weitere Erhöhung der Aktienquote begrenzt sein könnte, da in der Vergangenheit Werte über diesem Niveau oft von Korrekturen oder Positionsabbau gefolgt waren.
MARTAUSBLICK
Näheres zu den COT Daten, FED-Watchtool, Indizes und vielem mehr gerne im mittlerweile 14. MARKTAUSBLICK auf unserem YOUTUBE-Channel entnehmen.
VIX-VOLATILITÄT
Diese Woche ist der VIX wieder ein gutes Stück gefallen, dadurch nimmt die Volatilität ab und die US-Märkte konnten sich wieder auf der LONG-Seite erholen. Ein schwacher VIX spricht für “Sicherheit” und “Vertrauen” im den Markt.
Mit einem Wert von ca. 15 sind wir lange wieder auf “Sleepy-Joe” Niveau, demnach wird der Markt wieder etwas langsamer, was das Trading auf kurzfristigeren Timeframes erleichtert.
FEAR & GREED INDEX
Auch der Fear & Greed Index passt in das aktuelle Bild einer Sommerphase, keine Angst aber auch keine Euphorie. Es gibt weder die “Super Bullen” noch die Bären. Tendenziell kann sich das über die kommenden Wochen ziehen, sprich, bis zur möglichen Korrekturphase rund um September.
AKTUELLE INSIDER
Kommen wir wieder zu den Insidern…
Auf der Kaufseite fehlen erneut die großen Tech-Giganten. Die größten Transaktionen stammen von spezialisierten oder kleineren Unternehmen wie Amkor Technology (AMKR) mit knapp 29 Mio. USD, Prime Medicine (PRME) mit rund 10 Mio. USD sowie Asana (ASAN) und Clear Channel Outdoor (CCO) im mittleren einstelligen Millionenbereich. Das Kaufinteresse konzentriert sich damit klar auf Nischenwerte und einige Finanztitel.
Auf der Verkaufsseite dagegen ein anderes Bild: Hier finden sich mehrere marktbewegende Namen, allen voran Carvana (CVNA) mit rund 134,5 Mio. USD, Roblox (RBLX) mit 71 Mio. USD, Fortinet (FTNT) mit 62,5 Mio. USD, Nvidia (NVDA) mit 49,3 Mio. USD und Palo Alto Networks (PANW) mit 38 Mio. USD. Auch Robinhood Markets (HOOD) und Airbnb (ABNB) verzeichnen Insiderverkäufe im mittleren zweistelligen Millionenbereich.
Übergeordnet bestätigt sich damit erneut: Auf der Kaufseite dominieren kleinere, weniger marktbewegende Titel. Auf der Verkaufsseite dagegen konzentrieren sich die Transaktionen auf große Tech- und Growth-Werte – häufig aus dem KI- oder Security-Umfeld, die in den letzten Monaten deutliche Kursgewinne verzeichnet haben.
MACRO-DATEN und EVENTS
Die wichtigsten US-Daten in der kommenden Woche:
Montag, 11. August 2025
🕝 All Day – Japan Holiday
→ Börsen und Banken in Japan geschlossen, geringeres Handelsvolumen in asiatischen Märkten.
Dienstag, 12. August 2025
🕝 6:30 Uhr – RBA Interest Rate Decision (Aug)
→ Entscheidung der australischen Zentralbank über den Leitzins, wichtig für Währung und Wirtschaftsausblick.
🕝 14:30 Uhr – CORE CPI (MoM)
→ Kern-Verbraucherpreisindex ohne Lebensmittel und Energie, zeigt die zugrunde liegende Inflation.
🕝14:30 Uhr – CPI (MoM)
→ Veränderung des Verbraucherpreisindex zum Vormonat, misst die Preisentwicklung.
🕝 14:30 Uhr – CPI (YoY)
‘→ Veränderung des Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich, wichtiger Inflationsindikator.
Mittwoch, 13. August 2025
🕝 08:00 Uhr – German CPI (MoM)
→ Monatliche Preisveränderung in Deutschland, wichtiger Inflationsindikator für die Eurozone.
🕝16:30 Uhr – Crude Oil Inventories
→ Wöchentlicher Bericht über US-Rohölbestände, beeinflusst Ölpreise.
Donnerstag, 14. August 2025
🕝 08:00 Uhr – GDP (YoY), (MoM) & (QoQ)
→ Bruttoinlandsprodukt im Jahres-, Monats- und Quartalsvergleich, wichtigster Indikator für Wirtschaftswachstum.
🕝 14:30 Uhr – Initial Jobless Claims
→ Wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Frühindikator für den Arbeitsmarkt.
🕝 14:30 Uhr – PPI (MoM)
→ Erzeugerpreisindex, misst Preisveränderungen auf Produzentenebene und gilt als Frühindikator für Inflation.
Freitag, 15. August 2025
🕝 01:50 Uhr – GDP (QoQ) (Japan)
→ Quartalswachstum des japanischen Bruttoinlandsprodukts, zentraler Indikator für die Wirtschaftsentwicklung.
🕝14:30 Uhr – Core Retail Sales (MoM)
→ Einzelhandelsumsätze ohne Autos, ein wichtiger Frühindikator für den privaten Konsum.
🕝14:30 Uhr – Retail Sales (MoM)
→ Gesamtumsätze im Einzelhandel, misst die Konsumnachfrage im Vormonatsvergleich.
FED-SPEAKER
In der kommenden Woche stehen mehrere reguläre Veröffentlichungen der US-Notenbank (Fed) auf dem Kalender, die für Marktteilnehmer von Interesse sein könnten.
Dazu gehören unter anderem die täglichen Daten zu Commercial Paper sowie die wöchentlichen H.15-Berichte zu ausgewählten Zinssätzen. Diese Veröffentlichungen geben Einblicke in die kurzfristigen Refinanzierungsbedingungen und das Zinsumfeld.
Am Donnerstag wird zusätzlich der H.4.1-Bericht publiziert, der detaillierte Informationen zu den Faktoren enthält, die das Reserveguthaben der Banken beeinflussen.
Am Freitag folgt mit dem G.17-Bericht zur Industrieproduktion und Kapazitätsauslastung ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Aktivität, bevor die wöchentlichen Zinsdaten und der H.8-Bericht zu den Bilanzen der US-Banken veröffentlicht werden.
Solche regelmäßigen Fed-Daten und Berichte können genutzt werden, um Liquiditätstrends, Zinsentwicklungen und den Zustand des Banken-Sektors besser einzuschätzen.
EARNING SEASON
Diese Woche stehen einige spannende Unternehmenszahlen im Fokus.
Am Montag berichtet Monday.com ($MNDY), deren Ergebnisse im SaaS- und Collaboration-Software-Bereich auf Interesse stoßen dürften.
Am Dienstag folgen Sea Ltd. ($SE), Circle ($CRCL), CoreWeave ($CRWV) und On Holding ($ONON) – wachstumsstarke Unternehmen aus E-Commerce, Cloud und Sportartikelbranche, die vor allem durch ihre Ausblicke und Wachstumsraten für Bewegung sorgen könnten.
Am Mittwoch richtet sich der Blick auf Cisco Systems ($CSCO), dLocal ($DLO) und Global-E Online ($GLBE), drei Tech- und Payment-orientierte Unternehmen mit potenziell marktbewegenden Zahlen.
Am Donnerstag stehen Nu Holdings ($NU), JD.com ($JD), Applied Materials ($AMAT) und NetEase ($NTES) auf der Agenda, von Fintech und E-Commerce über Halbleitertechnik bis hin zu Gaming. Insgesamt ist die Berichtswoche breit aufgestellt und je nach Ergebnissen und Ausblicken könnten vor allem wachstumsstarke Technologie- und Konsumtitel für Marktbewegung sorgen.
Damit sind wir auch schon wieder durch für diese Woche. Die Märkte haben sich wieder nach oben zurückgekämpft und das Sommerloch lässt noch auf sich warten, zumindest auf der TECH-Seite. Der DOW und viele Nebenwerte aus der zweiten und dritten Reihe haben einiges an Rendite eingebüßt und ihre Korrekturen eingeleitet. Nach Wochen des scheinbar unaufhaltsamen Anstiegs gab es in der Marktbreite deutliche Dämpfer. Der VIX kurzfristig über 20, Fear & Greed-Index der Richtung Neutral tendiert und viele INSIDER, die sich zuletzt bullish positionierten, wurden auf dem falschen Fuß erwischt.
Die Volatilität ist kein Grund für Panik, sondern für selektives Handeln. Smarte Marktteilnehmer sichern Ihre Gewinne ab und überprüfen regelmäßig Ihre Positionierung. Wer an der Seitenlinie steht, betrachtet entspannt entspantn wie sich der Markt weiter entwickelt. Mit Donald Trump als Präsidenten und einem laufenden “Zoll-Krieg” kann sich die Lage jederzeit schnell wieder drehen.
Haltet eure Strategien klar im Blick. In unruhigen Phasen zahlt sich Ruhe mehr aus als blinder Aktionismus und viel Hin-und-Her im Portfolio. Für diese Art Action vor dem Bildschirm wurden Videospiele erfunden 😉
Bis zum nächsten Sonntag,
Eure GREY CAPITAL-Redaktion
In der Earnings Übersicht hat sich der Fehlerteufel eingeschlichen 😉 Falsche Woche.